真正让人印象深刻的，反而是跌下来之后 「既得利益集团」 的嘴脸。
一）负资产
1997~2003，香港楼市最低潮时，他大概产生了 106000 名 「负资产」 人群。
按照香港 240 万套房产，占总人口的 5%。
这些人是怎样产生的呢。在房地产市场，要形成 「负资产」 其实殊为不易。
首先你要在市场最狂热的时候冲进去，而且要买那种 「严重高估」 的盘，一般情况下是一手 CEO.
其次你首付要足够低，香港允许 「二按」。首付 5%，贷款可贷 95%。
那么，你反过来想一想，什么样的人，会在 「最狂热的时候，用最小的首付买入一手 CEO 盘呢」。一般只有二种答案：
- 重度投机者
- 菜鸟
2002 年时去香港公司考察内务，听取述职。有一个司机叫做阿伟。40 岁的夫妻俩，没有孩子养了条狗。
「我为什么不养孩子呢。因为生了孩子他也买不起房子，不如别让他生下来受苦。」
「我一直忍忍忍等等等，到 97 实在熬不住了。没想到就接了最后一棒」。
「先生你让我怎样加班，怎样骂人发脾气都可以。我只求你不要把我炒鱿鱼，否则我就真的没有活路了」。
在我们看来，这种劳动人民司机就属于 「菜鸟」 类型的。当他最终冲进去时，他却完全不懂选筹。以至于买了贵货。
买楼这种事，当然是要买着买着，久病成医才能攒经验值。
老兵和新兵绝对不是同一类生物。
你弱你有理啊。
二）你弱你有理
在我们看来，认赌服输。看错了走势，只能怨你自己 「学艺不精」。
但是后来事实的走向，远远超乎大陆人上海人的想象。
「负资产者受到了普遍的同情」。如果我们说今天 Donald Trump 川普在美国和 「政治正确」 作殊死搏斗的话；
那么当时在 2000 年的香港，「负资产者」 就是绝对的政治正确。
几乎所有的政治团体，都对 「负资产者」 表示同情。几乎任何一个民意 「立法会」 议员，一开口就是要解决负资产问题。
尤其当 1998.11 发生了第一例 「烧炭」[1] 事件。白左圣母心被彻底击碎了。
苹果日报的标题是 「惨，惨，惨，惨，惨」。小白左婊们一边流着眼泪，一边发誓让这样的惨剧再也不要发生。
这些事情的合力是什么。合力就是 「救市」 成了绝对绝对政治正确的事情。
当中国傻空还在为 「调控降房价」 欢呼之时，他们其实也正在掘自己的坟墓。
政府干预，请走得越远越好。
三）救市
1997 年金融风暴一发生，那群家伙就希冀 「联系汇率」 被击溃取消。
很多人不明白 「联汇」 的意义是什么。联系汇率的意思，就是港府失去了 「印钞权」。
本来楼市崩溃，对于政府及政治特权群体而言，只要我开动印钞机，把港币印成日元，韩元，津巴布韦元。哪一个价格位稳定不住。无论 10W，8W 单价都小菜一碟。
可惜当时的香港政府还是有一点操守的。坚决拒绝了房东们的要挟。
于是就爆发了 2003.07.01 的 「大游绗」。董伯伯站在中环城楼上，面如土色。
大游绗的目标是什么，目标就是中产们反对 「楼价下跌」。
董伯伯当时搞了 「八万五」。他的心思是好的，97 时香港楼价已是全球第一高。
过高的楼价并无好处，而且也削弱香港长远竞争力。既然已经回归了，「中英联合声明」 中 TG 提出的 50 公顷用地限制自然作废。
都是亲爹政府了，董伯伯好不容易申请了扩大供地。
在 7 月 1 日的那一天，董伯伯心里悔啊。我想他是把肠子都悔青了。
「别看游绗有 50W 人口，我的八万五政策可是惠及了 500W 底层市民」。
「屌丝，屌丝人呢」。
「屌丝，屌丝人呢。我为你们谋取了地价下跌。现在你们倒是跳出来为我说句话啊」。
「屌丝们出来，我为你们降了房价地价。现在我需要你们的声音和帮助」。
屌丝们没有出来。那些受了 「八万五」 恩惠的人，没有一个跳出来，为董伯伯说二句话。在他最脆弱的时候，没有一个 「楼价下跌」 受益者跳出来为董辩护。
屌丝这种畜生，它就不配让你待他太好。
屌丝这种畜生，就活该生活在政治生物链最底层。
因为屌丝只有自私和贪婪，而丝毫都不懂感恩。
四）孙九招
事情后来的发展结果呢，董伯伯以 「健康原因」 黯然下台。
后来人接位。整个政治生态已经看得很清楚了，什么能做，什么不能做。哪些人可以得罪，哪些人不可以得罪。
有兴趣的人，可以去搜一下 「孙九招」。指的是当时 「房屋及规划地政局」 局长孙明扬。
政治风向明确之后，他一开始是 「孙一招」，收紧土地供应。后来则扩展到 「孙九招」，包括土地房屋地铁基建的全面收紧。
当 「房东阶层」 发起疯来，那真是极其可怕的。
严格地说，香港 2003~2005 年那一段时间，根本就没有供地。土地供给量为零。人为地制造了一段大冰河期。
长期以来，香港每年的新建都在 45000 套左右。董建华所谓 「八万五」，也不过五万私营，三万公营。
可是近年香港供应逐渐衰弱，最近二年甚至都徘徊在 15000 套的水准。这样香港年轻人才是真的 「买不起楼」「买不到楼」。
供应为什么会下降，是因为各大 KFS 手中 「土地储备」 在下降。
土地储备下降，是因为之前有一段非常漫长的 「冰河期」。
五）房东凶猛
我们可以复盘一下香港 1997「楼崩」 之后发生的事。下半场才是真正精彩之处。
- 当房价下跌时，房东阶层才作为一个 「政治庞然大物」 浮出水面。
- 房东迅速地获得了 「政治正确」 权。
- 政府连轻微的几十例 「烧炭自杀」 都承受不起。
很多人或许还不体会 「政治正确」 这个词有多凶猛。
如果你了解当年这段历史的话，香港房东们的要求，基本是 「100% 回到九七巅峰原价」。
100%，只有 100% 回到，才能消灭负资产。才能让有产阶级满意。
这是一个非常没有道理的要求。
因为 97 的房价，根本就是 「急升」 的。这是非常虚的。根本没有经过充分的换手和市场承认。
打个比方，2016.4 月上海楼市目前价位，大致是 8/5/4 格局。
可是回归前最后一段时间，1997 升旗前的最后六个月。他就从 8W，一口气拉到了 20W。
廿万一平米，相对于工资或者物价，就是这个比例。
然后这个价格是肯定站不住的。明显的违反了价值原理。
他肯定要跌下来，经过三个 70%，最后 20->14->10->7，最后跌到了内环六七万的样子。
其实这还是一个很合理的数字。并不算贱卖的数字。
可是 「房东」 阶层已经坐不住了。整个社会价值，舆论导向，政府态度，已经极大地偏向了同情怜悯房东。
相应地 18W，19W 冲进去的那些菜鸟，会套牢一批人。会形成负资产。
负资产在政治上，简直就象残疾黑人同性恋一样，是 「无敌铁金刚」。
然后你再在负资产的倒霉鬼里面，选出大约 0.5% 的人，让他们 「烧炭」。
于是圣母婊少女心顿时被感动得不行了，尤其遇见几例带小孩冚家铲的。照片一发，简直横扫大杀器啊。
所以房价一定要 「救市」。救市的目标，不是要恢复合理价。而是要恢复 「最高价」。
中国人的国民性，想象力不足，而坚毅不拔。
一旦 20W 这个价格被 「刷」 出来，他们就会说 6W 的价格是打了三折。而以 20 作为政治奋斗目标。而丝毫不管公平与正义。
六）求仁得仁
| 1991 | 1995 | 1997 | 2003 | 2016 | |
| 价格 | 25 | 60 | 100 | 35 | 160 |
| 持有到今 | 7.7% | 4.8% | 2.5% | 12.4% |
按照官方的数字，香港房价在 2012 年正式回复 97 高点。
到了目前 2016 年，价格大约是 160%
上表列出了你从 1991，1995，1997，2003 几个关键节点，如果你 「买入— 持有」。
经过了十年浪潮，笑看风云，最后获得的复合回报是多少。
按照这个价格，你几乎可以说 「炒楼永不败」。哪怕将香港经济扭曲扭曲再扭曲。
因为有一个巨大的可怕的 「房东阶层」。
我实在没有勇气和这股政治力量对抗。
（yevon_ou@163.com，2016 年 4 月 13 日晚）[2]
[1] 死者是一名中年妇女。化学功底深厚纯原创发明。在《完全自杀手册》http://baike.baidu.com/subview/656343/5129253.htm 中没有摘录，被考证为全球第一例。