差异化信贷，最终却被搞得了不伦不类。
一）差异化信贷
衙门办事，有一定固定的套路。
我 D 流传下来的优良套路，一套就是 「组合拳」。
通过税收，信贷，规划，宣传等一系列的手段，「组合拳」 出击。以免单一方式药剂过重造成偏激。
另外一个套路，则是 「有保有压」。
具体的做法，和 Marketing 差不多。把市场细分，细分成 2~3 类。然后再有保有压，有鼓励有抑制。免得单方向用力。
第一轮基于收税的 「不道德」 营业税基本上是失败了。
面对全社会铺天盖地房价过高的指责。幕僚们给秀相开出了第二轮调控方案。其主要的思路就是 「有保有压」
- 7090
- 差异化信贷
「有保有压」 的确是一门很不错的思路。「市场细分」 更是一门伟大的科学。
我们唯一没想到的，经书能被念得这么坏。
二）信用
如果我们学习西方经验，把商品分为高档，中档，低档。
则高档需要豪华的包装，在华丽的厅堂发售，卖给上层人士。
中档需要关注性价比。
低档需要廉价。
这是正常国家。
而在 2B 国家呢。
秀相把信贷市场划分成了 「第一套」 和 「第二套」。
然后他说 「第二套利率上浮 40%」。
这事就十分奇怪了。因为他做这个决策，绝不是基于经济考虑，绝不是基于风险考虑。而纯粹就是领导一拍脑门子。
而对于实际情况呢，「第二套」 的人信用往往远远要比 「第一套」 好得多。
什么样的人最容易违约。穷人最容易违约。
那些拼拼凑凑积攒了十几年，把所有钱填进去拼一个首付。这样的家庭最容易违约。
因为他们别无 「余力」。力穷智竭，收入就只有这么点。
而对于一个 「第二套」 的贷款人。他距离购买第一套住房，往往已经过了二三年。
在这段时间内，房价已经有了可观增幅。原本的贷款比例，已经降到了 50%，30% 以下。
而他有能力，有意愿购买第二套住房。真说明他是有实力的，有办法增加积蓄。
这样的人，应该是信用远远更好于第一套房。远好于 「刚买房」 的穷人。
三）政府干预
但是在秀相的 「理想」，在秀相的三观之下。事情完全不是这样发展。
秀相基本是基于自己的 「喜好」 和政治，人为了规定了一个政府利率。
- 第一套房 70% 最低折扣。
- 第二套房 110% 基准利率。
这其中就是 40% 的利率差异。并导致了一系列的不良问题。
首先是银行不愿意放贷。对于 「第一套房」，虽然秀相再三关照要 「支持自住」。可是银行考虑的是风险和定价。
房贷利率很低，再要打七折给一帮滚地龙，那就太不靠谱了。
而另一方面呢。「第二套房」 简直成了银行的财神爷。
因为 「第二套房」 的人基本没风险。他们又有了好几年的信贷记录。银行可以摸清还款人品。
这样的优质客户，本来要 90 折，85 折抢客户的。现在政府强行规定 110%，岂不是掉财神爷。
但这仅仅是一个方面。对于客户，客户不满意了。
客户盘算盘算，利率这么高。一有钱就提前还款了。尽量地不欠高息利息。
所以 「第二套房」 的业务很少。
银行没生意，客户也不满意。
这就是 「政府管制」 而导致失败的一个典型例子。道理很简单。小学生一看就懂。
四）全面差异化
在第二轮宏观调控中，秀相搞了许许多差异化政策。包括对第一第二套房的歧视，包括对小户型大户型的税收，包括营业税二年五年再改二年。
这么多的差异化，有一个共同点。他们全都不是基于市场的合理配置的。
不是按高中低档，「高风险高收益」 来设置的。
秀相虽然把市场细分为了 ABCDE 好几类。但他对于每一类的处置，纯粹是凭他个人喜好，观念和理想来进行设置的。
- 风险高的，给低利率。
- 风险低的，给高利率。
- 贡献大的，收高税率。
- 贡献小的，收低税率。
这是一种病。帝国垂暮行政僵化的 「老年病」。行政失灵是一个端倪，等弥漫到全身，帝国就完了。
错误的政策，对整体生产力造成了损坏。
每当广播里播放 「抑制投资需求，鼓励自住需求」「为中低收入人群建造住宅」「首套优惠」；那你就得小心了，因为这些行为，全都会使得房价更高。
五）危害度估计
我们说过，在全部的九轮调控中，危害最大的是第 1，8，9 轮。
也就是营业税，限购，房产税。
其他秀相搞的调控也有 「危害」，但是危害没这么大。为什么，因为规模小。
譬如说 7090 政策，从推出到消亡只不过二三年时间，坚持不下去。
相应的，对生产力破坏，也就二三年。
[1]（如图。90 平米以下，一般交易量只占 30% 左右。
如果你非要规定 7090，那存粹是脑残。）
而 「差异化信贷」，虽然是件恶政。但其实对中国人伤害也很小。换算成房价，或许也就是多涨 500 元/平米的数量级。
为什么呢，因为申请贷款的人极少。
我问一个数字，许多人或许不相信。
假设有一个楼盘，大开门做生意，销售一空，卖了 100 亿。
请问，这 100 亿销售额中，银行的新增贷款有多少。
很多人可能会说 「投机炒作」。整个房地产市场全都是泡沫吹起来的。高度依赖银行贷款。
贷款总数有 90 亿，80 亿？
别开玩笑了。贷款的上限是七成，也就是 70 亿。
那么，许多人再猜，60 亿，50 亿。再往下就不能一口咬定 「房地产泡沫」 了。
我手里没有精确的数字。但政府最后一次公开是 2004 年，当时的数据是 28%
卖 100 亿销售额，仅申请 28 亿贷款。是不是令你很震撼！
也就是说这个市场中绝大多数的土豪，是一次性付款的。72% 是一次性付款的。
如果你还不信，我这有一条更新一点的数据。
http://shanghai.pbc.gov.cn/fzhshanghai/113571/3005323/index.html
《中国人民银行 上海总部》2016-01-15 16:08:03
（五）个人消费贷款高速增长，对内需拉动作用凸显。当年全市新增本外币个人消费贷款 2029.7 亿元，同比多增 1088.8 亿元，占全市各项贷款增量的 41.6%，比重同比提升 17.5 个百分点。从贷款种类看，当年全市新增本外币个人住房贷款 1539.7 亿元，同比多增 942.1 亿元，其中下半年新增 1077.3 亿元，同比多增 857.3 亿元；12 月份新增本外币个人住房贷款 206.4 亿元，同比多增 136.2 亿元。当年全市本外币个人汽车消费贷款增加 345.5 亿元，同比多增 99.6 亿元；本外币个人其他消费贷款增加 144.8 亿元，同比多增 46 亿元。
我们再看另一个数据。
上海一年交易 66 万套房子，总金额是 14400 亿。
交易 14400 亿，新产生 1540 亿房贷。这个比例是 11%，非常逆天的数字。
当然，这个数字是 「新增」，不是 「新申请」。
还要扣掉每年消散的房贷。一般银行 「贷款池」 每年失去 1/6 的贷款余额。
所以这些数字加起来，上海人申请 「房贷」 的比例。大概是 20%
上海任一套房产买卖。平均首付八成，贷款二成！
而 「第二套房」 房贷比例呢。由于我们拿不到统计局内部资料，就更无法细算。
但一般和银行内部信贷员接触结果，「第一套房」「第二套房」 比例至少在 1：20 以上。
平均每办 20 笔房贷，才会遇到 1 笔 「二套」
「第二套房」 应该享受更优惠利率，可是在秀相的个人偏好之下，却变成了 110%
这是生产力的扭曲。
只不过贷款的人极少，凤毛麟角，所以对我们全社会的危害还不是太大。
先主 （刘备）曾经说过 「勿以恶小而为之，勿以善小而不为」。
虽然危害不是很大，但终究是件作恶。道理还是要讲清楚的。
六）忽悠
前二天有人在东北吃了条鱼，于是就有人出来洗地《天价菜单贵族鱼》[2]
我们看了不禁摇头。鱼翅燕窝只会在五星级酒店，而大排档不会提供，因为没有消费者。
下岗城市，一家路边摊摆着原材料几万元的鱼，您忽悠谁呀。
对于东北出来的老干部，忽悠就成了必不可少的技能。
当秀相《国五条》《国六条》《国八条》《国九条》，宏观调控搞了 N 轮，房价反而越调越高。
民意汹涌，屌丝群情愤慨。脸面上就有点挂不住了。
在这样情况下，秀相就必须要 「做点什么」。关键不是成绩，而是态度。显得我依然在辛勤地努力。
于是中国大地上，就发生了极为诡异的事情。
「第二套房首付不得低于 40%」
「第二套房首付不得低于 50%」
「第二套房首付不得低于 60%」
「第二套房首付不得低于 70%」
这事搞到最后，甚至连马路上开出租的司机都发现端倪了。你说这事有效果么，把 「二套」 的首付由 60% 加到 70%，你说真的有效果么。
答案是完全没有任何效果。
因为申请 「第二套房」 歧视贷款利率的人非常少。可能连总人群的 1% 都不到。
对于这么小的亚群，无论你怎么压迫。对于 99% 的房地产市场来说，都是没有任何涟漪的。
无论你是 50%，60%，70% 首付。根本就没有人申请二套贷。
其道理，和秀相征收 70% 的商铺 「土地增值税」 差不多。一分钱也收不到。
「人生如戏，全靠演技」。本来是国计民生的严肃房产大事，硬生生被您搞成了荒诞喜剧。
您在台上国王的新衣，我们在台下拼命鼓掌还不行么。
因为宏观调控，所以房价飞涨
因为宏观调控，所以房价飞涨
因为宏观调控，所以房价飞涨
（yevon_ou@163.com,2016 年 2 月 19 日子时）
[1] 资料来自于《上海，全球最大的房地产市场》https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5MTEwMTM4Ng==&mid=401950586&idx=1&sn=8c1f8ca53a76fcb508ef584e2b146012&scene=1&srcid=021807qvHmYXaYiAFEP1cX4O&pass_ticket=P9a5wW6YjPipDInJRlinn%2Fn1R4ppy78d5m1srz%2BYj4B%2F4BDNl7T9H%2Fuc5S%2B%2Beuex#rd
[2]《天价菜单贵族鱼》http://media.weibo.cn/article?id=2309403942445174913806&location=35&from=timeline&isappinstalled=1