第三轮宏观调控：

形式：表现为对 KFS 的迫害

结果：房价大涨

一）第三轮宏观调控

第三轮宏观调控，主要是对 KFS 的调控。包括但不限于；

• 切断对 KFS 的银行信贷
• 切断股市，信托，理财产权等各渠道向 KFS 的输血
• 更苛刻的盖章审批流程
• 收紧 18 亿亩红线
• 严打土地二年囤积
• 严加 KFS 税费稽查
• 监管预售资金，提高预售资格
• 舆论上对 KFS 破产的不利宣传

这些事的结果有且仅有一个：房价大涨

二）决策

我们再三强调，看问题要看实质。对于秀相来说，他全部的利益，就在于董伯伯的悲剧不能在他身上重演。

保住个人的官位，是超过一切的需求。

当 2004 年时，秀相被一帮无耻小人包围。

他本人的品味就不行。众所周知，经过 60 年代 m 的清洗，中国的学术界其实是很 「弱」 的。

外电批评中国缺乏一个健康的学术市场。而现在留在清华北大中科院社科院的教授们，不是被吓得了不敢出声，就是老朽昏庸。象易宪容一样当个 SB。

迫害学术界的结果，则是 「宰相」 身边也没人才。把领导自身给坑了。

2004 年时，秀相读报告的感觉，是 「房地产快要完蛋了」。充满了泡沫；

价格虚高。2000 元土建成本的房子，卖到了 20000 元/平米。民怨沸腾，于凌罡都要打倒 KFS 了。

炒风炽烈，到处都是温州炒房团。房价完全是炒房团炒上去的，据说。

你设想一下，假如市场恢复 「理性」。房价大跌。KFS 纷纷亏损。

而且 KFS 又是无效率的暴利商人，在 20000 元/㎡时也就赚 10%。假设房价跌个 「北京 30%，上海 50%」。

那么 KFS 全行业会不会几万亿的坏账，会不会拖累国民经济？

当 2004 年时，秀相面临的就是这么一个情况。当他通过他自己挑选的那些 「智囊」，谢国忠叶檀牛刀基本就是这样和他阐述房地产市场的。

而秀相最关心的是什么呢。「做什么也不能触动他的官位」。

许多人对 2003 年的社会大环境或许已经没有了概念。90 后尤其没有记忆。

其实 2003 年，整个中国政坛，乃至于整个国际舆论，最关心的是一件事 「中国崩溃论」。更确切地说 「中国金融体系的总崩溃」。

以 2003 年的实际现状而言。当时普遍认为，工建中农四大国有银行，已全面破产。中国的金融体系。充斥了坏账。整个银行业资不抵债。

而 「银行业」 被称为百业的脊梁。是主干道。是枢纽行业。

在 「稳定压倒一切」 的时代，2003 年主要考虑的是金融业不能跨。金融业一定要用全力维持住。然后其他行业可以慢慢想办法。

其后的故事，大家也知道了。信达东方等四大资产管理公司成立，剥离了 1.4 万亿不良资产。

然后 M2 货币供应量增加了 20 倍。银行业又纷纷上市。

最终这场危机是以印钞机的方式解决的。

(虽然 2016 年金融危机又快来了)

回到我们的话题，在 2003 年，秀相决策时，「第三轮宏观调控」 看似他做了很多事。

但其实千变万化，万变不离其宗，归根到底秀相只做了一件事 「切断房产和金融业的联系」。

三）胜与负

2004 年时，秀相的行为目的其实非常非常的明确。明眼人看他的行径，就象看手心掌纹一样落入毂中。

秀相全部的目的，就是 「切断房产和金融业的联系」。

当时以秀相身边智囊团的分析，房地产简直无法无天，到了 「快崩溃的边缘」。房价即将从 9000 元/平米跌倒 3000 元/平米。

而秀相最担心的，是房地产业一旦产生数万亿的坏账，会不会传递传导到银行金融体系。

正值此金融业改革重生的关键关头，秀相是绝对绝对绝对不允许再有几万亿坏账，冲击正在准备上市的四大国有银行的。

所以怎么办呢，「拒绝给 KFS 们贷款」。

这个才是第三次宏观调控的大图景背景。

我实在不能理解，傻空小白文青们，怎么能把 「宏观调控」 联想成 「中央降房价」 的。

你 TMD 是不是中二病又犯了。以为自己是王子，以为秀相是你家公仆，以为政府里的如狼似虎都为你谋福利青天大老爷。

你丫就是羊。政府是虎。

四）抉择

2004 年时，秀相面临二个选择。

A）切断房地产与金融业的联系。坚持不给 KFS 一分钱贷款。其结果是房价可能会暴涨。供应减少，成本增高。

B）继续给房地产贷款。万一 「楼市泡沫爆裂」，产生几万亿坏账。金融业崩溃。秀相下台。

这 A 和 B 之间选择。就非常考验领导人的功力了。

我们总结出至少有三点。

错误的情报+愚蠢的领导+暗地里私心=决策错误

• 秀相身边全是一群小人。给了他错误的信息。当然，「技术性官僚」 是你自己排斥的，小人是你自己选的。物以类聚，没法怨别人。
• 秀相没做过大省书记。经验水平不行。
• 秀相 「董伯伯」 严重倾向性选择。

凡事均有权衡。当 A 和 B 二个选择时，首先你不知道其各自的概率是多少。情况恶化到哪一步。

这牵涉到情报系统和媒体舆论。中国的学术圈和媒体圈，都 xxxxx.

其次，当你综合手头情报，做决策时。考验的是领导人本身的能力。这点秀相也是不及格。

最后，秀相本身有严重的 「倾向性」。当 「可能涨」 与 「可能跌」 二个选择摆在面前。秀相是无论如何不肯选择 「可能跌」 的。绝不和董伯伯喝下午茶。

这三个缺陷同时发力。秀相选择 A，是必然的，是注定的，逻辑上高度确定的。

五）房价大涨

当秀相切断给 KFS 的银行业贷款，房价大涨。

供应减少，成本增加。价格大涨。

我们说过，在几个历史关头，秀相都选择了 「踩油门」 而不是 「踩刹车」。

因为宏观调控，所以房价飞涨。

因为宏观调控，所以房价飞涨。

因为宏观调控，所以房价飞涨。

你如果没有 2004 年开始对 KFS 的一系列迫害。

如果搞个房产公司开发楼盘，象海尔、格力、长虹、美的新增加一条流水线一样简单。

那房价一定可以象家电一样便宜。

六）政策细则

我们仔细分析第三轮房产调控的具体细则。

a) 切断银行业对 KFS 的贷款

答：KFS 大幅减少。KFS 建房大幅减少。

供应减少，成本增加，房价大涨。

时至 2016 年的今天，「房地产开发贷款」 仍然处于银行分类系统的黑名单。属于限制型类别。

这使得 KFS 取得贷款的能力大幅削弱，并且要支付更高的利率和隐形成本。

同时 KFS 门槛大大提高，中小开发商几乎不可能冒起。

只有极大巨头，甚至具有 「政治影响力」 的 KFS 们才能继续获得贷款。知名不具。

b) 切断股市，信托，理财产品等向 KFS 的输血

答：生命是多样性的。当你切断了 「银行贷款」 这一个主要血管渠道。KFS 们就会转向次选，备用的管道。

在这方面，最初秀相政府的反应是迟钝的。这也就是 2006-2008 年信托业爆发式增长，房产信托满世界飞舞的原因。

可是此后秀相政府反应过来。并认为；

「信托业虽然不是银行业，可是搞大了捅出篓子也不好」。

于是秀相针对 KFS 的管制，从银行业。逐渐扩散到银行，证券，信托，其他金融。包括但不限于；

• 所有的房地产类企业不许上市
• 房产类不许借壳
• 不许增发，配股，融资
• 信托业整顿
• 信托业大警告
• 严控信用卡刷房产类。降额，停用，销卡。
• (工行) 信用卡房产类不许分期

整个事件，以 「绿城围剿战」 达到了最高潮。

最惨的时候，绿城实在是被逼得走投无路。他在海外发的债券给出了 28% 的年利率，真的是为筹款流尽了最后一滴血。

其实，绿城是一家很经营不错的企业。有点门道，有点花巧。「创造附加值」，将郊区不值钱的土地卖出了很好的价钱。

但是，绿城被卡断了脖子。针对其自有资金太少，展开了一场围剿战。

因为绿城资金不足，他要融资发债。因为银根抽紧，他要给出很高的利率。因为给出很高的利率，侵蚀了财务报表，他就显得更为黯淡。

因为赢利能力下降，下一轮融资就必须给出更高的债券利率…………这就形成了恶性循环。

当秀相政府整体的银根收紧。象绿城这样的集团，是最受打击的。

因为他融不到钱，10%，15%，20%，28%，一步一步的资金成本，就把他给逐步绞死。

而与此同时，北京有一个知名 KFS。名气很大，却几乎没有过任何成功的销售案例，几乎没有过任何大型的销售回款。

在这个 「银根最艰难」 的岁月，一下子就获得了几百亿的银行贷款，以低到不可思议的利率。

然后他就在市场上大肆扩张，别人都没钱和他抢估值很低。他从从容容地拿着钱四处收购，一下子吃得盆满钵满。

不说了，说多了都是雀巢咖啡。

但是事情也是有转机的。所谓 「德隆垮台，股市大涨」。

「绿城垮台，楼市大涨」。

S 胖子你是一个没主人的人。当这场围剿战结束，尘埃落定。赵家人自然就允许松银根楼市大涨了。

（未完待续）

（yevon_ou@163.com，2016 年 1 月 23 日午）