价格（二）—-搭桥 #560

点石成金

一）价格深度

Price Depth 价格深度，指的是什么意思。

价格深度，指的是 「价格下跌的速度」。

譬如说，我们看一个虚构的表格：

当前的价格是 8.55。很明显，作为卖一，他是出不来的。500 万手股票根本不可能变成现金。

如果他一定要 「抛售」 的话，价格就会下跌。很快 8.54~8.53~8.51~8.47 所有的区间都会击穿。价格会一直下跌，甚至跌倒你想象不到的位置。

在现实中，我们可以看一篇新闻：《汉能股价 23 分钟股价暴跌 47% 首富身家跌千亿》

或者阅读链接：http://finance.ifeng.com/a/20150525/13728815_0.shtml

这其中，一家市值高达 3000 亿港元的公司，仅仅是因为一笔 4.26 万*6.80 港元，也就是约 300 万港元的卖单，被瞬间击穿。

在之后的 0.0006 秒，股票跌了 47%，千亿市值灰飞烟灭。

这个例子说明什么呢。说明你按照 「股价*股数」 来计算市值是不对的。

这仅仅是对那种小得不能再小的散户，散户中的屌丝鸡，一共只有 100 股，200 股，你才可以按照当前的 「8.55 最后一次交易价」，来计算你的财富。

对于更大一点的资金，哪怕是几十万，几百万的金额，也足以影响到价格移动。不可能在一格价格之内成交了。

而如果资金再大，到了几千万，几亿的规模。可能会引起价格的 「剧烈波动」。

更为极端的是 「老庄股」。他几乎是出不来的。

价格是三维的。象一座山一样。

你要知道山的形状，才能知道他有多大的 「PriceDepth」。抛售时下滑的速度有多快。

而仅仅用 「股价*股数」，这种单细胞二维思维是不行的。

二）现实生活中的老庄股

我们现实生活中有没有老庄股。当然有。譬如说我们打开熟悉的 Renren.com。

人人网目前的市值 13 亿美金，相当于约 80 亿人民币的样子。

如果按照几个大股东财阀名单分分，则每一个人也要十亿身家，算大富翁了。

可是你接着看他成交量呢。10 日平均成交量只有 80 万美金的样子。

也就是每天换手率 0.006% 的样子。

他的成交量，象心电图一样。几乎是死的。隔几个小时才跳一下。

在这么低的成交量下，大股东想要脱身套现，把 13 亿美金卖出来。恐怕要一天天卖，卖上十几年才行。还没有算价格的下跌。

而公司本身呢，公司本身是亏损的。每年亏 7000W 美金。

在这样的情况下，你还认为陈一舟是富人么，是商界天才么。

他整天拿着公司股票换股并购别人公司，在财富论坛上高谈阔论。你以为他是真富人么。

同样的例子，还有一个是赵 W。

小燕子已经快被传为股神了。江湖传颂着她 2000W 投资 「十天就翻了八倍」。

可是如果你观察 「中国创意控股」（08368.HK）的话，就会发现它也是一支小盘股。

每天的成交量不超过 1000W 港元，价格完全没有深度。

小燕子的一亿五，还仅仅是账面上的利润。若要变现，恐怕需要等很长很长的时间呢。

三）当钱变成筹码

当钱变成筹码的时候，我们有办法让股价上升。

譬如说，一家市值 3~5 亿元的公司。

如果你真的拿 3~5 亿现金，来买这家公司的股票，会发生什么情况。

一般情况下，你可以把价格炒到天上去。

当你购进锁定了 90% 左右的股票之后，你几乎是为所欲为。

你完全可以把这家公司的股价，扯到二倍，三倍，五倍十倍的价格。

对应 5 亿，10 亿，20 亿，50 亿…………甚至更多的市值。

但是，这个市值是毫无意义的。300 元/每股的股票是毫无意义的。甚至只有孤芳自赏的用途。

因为这个价格，下面完全没有 「Price Depth」，当你以 299 元，298 元，297 元…………抛售股票的时候，下面是完全没有接盘的。

等到真的有接盘了。可能价格也跌倒了 10 元，3 亿市值。综合算来你也没赚钱。

四）搭桥

我们花了这么长的篇幅，来介绍 「价格的三维属性」。

我们讲述了价格深度，告诉你老庄股的市值毫无意义。

如此晦涩繁复的学术长篇，只为了洗干净你脑子中一些旧有的三观：「价格=价值」。

对于中国传统教育的学生，他们的三观是完全错误的。

中国人传统上以为，「价格=价值」，这只股票最后一次以 200 元交易，他就是值 200 元。

当我打开电脑，打开股市行情，能看见 200 元的买一，那么他就是等值于 200 元。

这个说法是完全错误的。彻头彻尾错误的。我们竭尽全力让你明白，价格是很复杂的一件事。他其实对应背后一座山，有山的厚度。而不是简单的一个价格 200 元。

然后我们就要说 「搭桥」。

什么叫搭桥。搭桥就是：「现金—-几倍的价值但是流动性不好的资产—-几倍的现金」。

很多人对于 「钱生钱」 不明白。钱本来就是钱，怎么能变成五倍的钱呢。资本市场的游戏，如何无中生有。

的确，这个市场上，是不会有人拿 「五元钱换你的一元钱」。

但是你换个玩法，你把他拆开，分二步走：

1）现金 —> 几倍价值但是流动性不好的资产

2）流动性不好的资产 –> 流动性好的资产

对于第一步，其实我们已经知道他的一些玩法。

价格是三维的。是一座山，而不是单细胞智商认为的 「成交价 200 元」。

在这样的情况下，只要你不断地把资金堆上去，最终你是可以把价格堆得很高很高的。

如果你用 3~5 亿现金炒一家 3~5 亿市值小盘股股票，你完全可以把他的市值炒到 10~20 亿。账面赢利五六倍。

在炒房这个领域，当你买进 「大面积低单价七折笋盘」，其实你干的是同样的事。

即现金–> 翻好几倍但是流动性很差的资产

然后，人们真正忽略的，是第二步：流动性很差的资产–> 流动性好的资产（现金）。

隔壁大春凑了过来，流着口水问：

「那俺娘从广东进了几十个热水瓶，拿到马路上摆地摊卖，是不是这个意思啊」。

其实，原理还真是一样的。

五）把筹码变成钱

资本市场真正的秘诀，在于那些 「炒高」 的资产，如何相对无损地变成钱。或者无损变成高流动性资产。

譬如说人人网，大家都知道他是一支老庄股。而且网站接近破落，几乎毫无任何价值。

可是他要做的，就是不停地资本运作。

人人网可以用自己的股权+现金，去换购另一家公司，进行兼并。

如果你承认人人网的股价，按照 「股价*数量」 估值和他换股，那就等于 「老庄股抛售」 了。

更进一步，某一些中概股，可以和国企谈换股。

我 10% 的股份，换你 10% 的股份。

这在纸面上是无懈可击的。一方是上市公司，股价有充分的轨迹可循。会计们理直气壮地说着估值基础。账面上他就是值 13 亿美金。

然后他换你大型国企 10% 的股权。其内里的含义，就非常非常微妙了。

再举个例子，假设你爆炒一支股票。炒高了十几倍，甚至炒到了 14 倍 PB。完全没有人接盘，完全没有 Price Depth。

但是这时候，你可以做一只 「基金」。

你选二十只爆炒的老庄股，把他们捆在一起，然后起一个名字叫做 「二线蓝筹基金」。

然后你就可以去忽悠投资人了。「你看，我们投资分散在 20 只股票之上，所以我们是一支高度分散的基金」。

「您看我们选中这些筹码过去几年的走势，那是~涨涨涨。我们是明星选股员」。

那您还犹豫什么。乖乖地掏钱买吧。

你把老庄股捆在一起，组成了基金。就可以顺利地抛售给 「基金投资人」。

从翻了好几倍的流动性很差的资产—> 翻了好几倍流动性很好的资产。这一步就是这么走过来的。

然后呢，然后你配股啊。

按照现有的股价，打个九折给你。你配不配。

你出现金，我出股权。这样搞个几次，净资产不就做实了么。

戏法人人会变，各有流派不同。

六）结语

金融是很赚钱的，很赚钱很赚钱很赚钱。

人类还停留在农业时代，为所谓的 「欺诈」 三斤番茄卖你二斤八，短斤缺两气愤不休。

而人类对于 「价格」 的理解，是极其幼稚的。他们也就一再估错了实际价值，被不停地割韭菜。

在本篇中，我们说道了一个比较主流的 「钱生钱」 方式:

现金—> 翻了好几倍但是流动性不好的资产 —> 翻了好几倍的现金

一般而言，你拿 1 元钱，去换别人的 5 元钱。别人肯定不换给你的。

但是如果你拐个弯 「搭桥」，分二步走。绝大多数人的抵抗力就没有了。

而要能理解这个流程，你必须知道价格是三维的。对 「价格」 有正确的三观理解。

（yevon_ou@163.com，2015 年 12 月 1 日晚）