怎样刷高指数 #2933
一）前言
前二天我全国巡演，去到福州场。
闭门推介会之后，有一个小伙子迟迟不走。
丝丝艾艾地挪到第一排，问了我一个问题。
「老师，问一个和地产无关的问题。比特币 BTC 还能不能再创新高」。
我瞄了他一眼，「几乎不可能」。
为什么呢？把这个逻辑讲清，需要很长的篇幅。
二）指数
假设有一家黑非洲股市，有 100 只上市股票。市值 300 点。
管理层想让 「撒哈拉」 指数翻一倍，脸上有光。
问题是，这家 「撒哈拉」 股票交易所的股票，全部都是 80 倍 PE，8 倍 PB。
公司管理混乱，大股东丑闻迭出。掏空上市公司事件，屡有耳闻。
更糟糕的是，这些股票的 「过往记录」 不良。
垃圾都是重仓集中老庄股，套牢筹码层层叠叠，死蟹无数。庄家盼你去解套。
如果管理层想把 「指数」 拉高一倍的话。
他需要把股票的平均 P/E，炒高到 160 倍。显然，这是极为困难的事。
那怎么办呢，您千万别去翻书。
所有的书上，任何 「证券投资秘籍」，都不会教你这些。
证券书都是垃圾，干货都不讲的。
写书就是为了坑你。
管理层在 300 点的 「高位」。他再 IPO 一只 「大盘股」。编码 000101.
这只大盘股的定价，是 15 倍 PE。
上市时的市值，相当于原总市值 100%
这个叫什么，这个叫 「扩容」。
按照国际通行的规则，IPO 不改变指数。无论你是 80 倍，15 倍，还是 8 倍上市，指数还是 300 点。
然后呢，这只 000101 股票，价格就可以翻一倍。
从 15 倍 PE 涨到 30 倍 PE。
这个时候，我们的 「撒哈拉股票」 指数是多少呢。
简单地按一下计算器。总市值增加了+50%，指数自然就 300 点涨到了 450 点。
你要注意，整套游戏最核心的关键点。
- 它和 「原股票」 的品质，是无关的。也就是任何时候都可以操作。
- 「股民」 没有赚到一分钱
- 「总市值」 急剧增加。
三）实操
理论模型，当然比较简单。
实际操作中，这并不是 IPO「一只」 股票。而是 「一群」 股票 IPO。
新扩容的所有股票，总市值，必须接近或等同原总市值。
至少在一个数量级上。
然后，这些股票，上市之际，PE「估值」 必须低于现有市盈率。
流通盘很小。至少最初微不足道。
再组织一些力量，把价格拉上去。
整个大盘，就会有 1000 点以上的 「涨幅」。
在福州场的现场，有一些朋友问，「为什么炒股不赚钱」。
主流政治正确的回答是：「因为你不能坚持捏着不动」。
- 你总是希望波段炒作。高抛低吸，赚取差价。
- 如果你能象 Buffet 建议地一样，长持四十年不动。必能收获理想满意教科书般的回报。
这是彻头彻尾，无耻的谎言！
撒哈拉股市，从成立迄今，所有的交易手续费，大约是总市值的 20%。
如果你 「坚持不动」，意味着你不用付这 20%，多赚二成。
看看你的账户，摸着你的良心说。
难道给你 120% 倍数，你的账户就赚钱了，就赚大钱了？
真实的故事，根本不是这样的。
因为股市的回报率，根本不是 26000 点/3000 点，三十年涨了八倍。
真正的股市回报率，应该用 IRR 算的。
关于这一点的展开分析，我们在四年前的文章《股市骗局》（一）中，已经写得很清楚了。
中国股市的真实游戏规则，就是一滩烂泥。
全部都是 PE=200 的股票，只只老庄股。臭名昭著从茅台开始。
是垃圾，自然会下跌，不断地下跌。
六熊一牛，绝大多数时间，股票呈现苍白而失学的脸色。
跌到一定程度时，需要 「拉指数」。
拉指数怎么拉呢，自然不是投钱，给你老庄股解套。
玩转证券的最主要方法，是 「扩容」。
还记得最早的时候 「老八股」，还记得豫园商城 10000 元/股么。
还记得 「深市看发展，沪市看长虹」 么。如果你长持龙头股，发展长虹，到现在还剩几倍回报。
老股永远是不涨的。老股永远是不兴风作浪的。
这和房地产拼命造新区，炒新板块，原理一样的。
沪指的每一次起死回生，每一次绝地反击，都是靠 「扩容」 开始的。
不要谈 IPO 分流了资金，老股跌得更多。
晴雨表，要求的是 「指数上涨」。形势大好。
纵观 「撒哈拉股市」，从 1989~1993~1997~2001~2005~2009~2013
沪指至少经历了六七波 「大幅扩容」。
每一次扩容的体量，都是 「翻倍」。甚至是三倍。
指数的上涨，是靠扩容来的。
而不是靠股价上涨。
四）指数基金
插嘴有人问一句，「那我不买个股，我买指数基金，可不可以」。
问题是，指数基金也很难模拟股票的全部走势。日积月累，误差会越来越重。
因为每次 IPO，只有一点点是 「流通股」。绝大多数是大股东自持，非流通股。
例如四大银行，二桶油，国有股占绝对大头。
每天交易，或许只有 0.1% 的份额。但却影响着几千亿市值的波动。
在这样情况下，指数基金是很难 「模拟」 全部的市值构成的。
例如，没有任何指数基金，可以在半年内换掉一半股票。
五）美国股市
再有人问 「美国股市」。
是不是流淌着奶和蜜，天堂般的地方。
美国股市也不赚钱，用 IRR 分析法，其回报率远远低于 「理财顾问」 嘴上宣称的数字。
前不久 GE 的市值，跌到了 750 亿美金。
比韦尔奇在职时，「神化」 的最高市值 6750 亿，足足跌去了 6000 亿美金。
1900 年的 「道琼斯 30 只成分股」，GE 是最后一只，无可奈何风吹花落去。
长持，让你丫的长持。你持有 100 年试试 :@
「新股疯涨，老股不涨」，才是华尔街的精髓。才是骗术的小丑面具。
新股 90% 股票都在贝佐斯手里，你赚谁的 「分享升值」 梦呢。
还有 SB 坚持问，「那我不停地换筹，始终持有最热门的股票，能不能赢」。
交易，本是零和游戏。
有人赚美金，就有人亏美金。
如果单独持有任何一只股票，都是亏钱的。你相信互相交易，换筹，A 和 B 都可以不亏钱。真是智商喜人了。
六）扩容效用的终结
我们理解了 「扩容－－虚增指数」 的游戏玩法。
也理解了过去几十年，股民 「赚指数，不赚金钱」，为什么十赌九输。
有了这一个基础概念，便于解释今日现状。
为什么 「拉指数」 越来越困难了。
因为找不到大盘股了。
目前的 A 股总市值，大约是 50 万亿。约 GDP 的一半。
回首过去三十年，我们清晰地看到，「A 股/GDP」 比值，这是一个渗透率不断上升的过程。
0.1%–1%–10%–50%
如果我们想要再玩 「扩容—拉升」 的过程。
我们需要另外再去找 50 万亿企业股权，把他们按照 15 倍 PE 上市，然后拉到 30 倍。
指数轻易可以涨 1500 点。
问题是，哪还有那么多 「未上市巨型国企」。
叠码终有一天会穿帮啊。
- 我并不是说 「扩容—拉升」 手法会终结。
- 这一类的手法，在未来 30 年，会持续为我们贡献 「指数涨幅」。
- 我只是说，越来越困难了。
随着股市的 「体量」 越来越大，操纵这么大笨象，难度也急剧上升。
不仅上市公司难找，资金也难找了。
七）比特币
回到我们最初，年轻人问 「比特币」 的问题。
比特币最大的问题，在于 「总市值」 已经高了。
按照 1800 万枚*4000，比特币目前总市值约 720 亿美金。
极限时冲高到 3600 亿美金。
这是一个非常非常高的数字，720 亿美金，大约和二个京东估值差不多。
比特币自然也有庄家，无非是一只老庄股。
恶炒老庄股，千千万万的韭菜，按照人均 $2000 的速度，大约要割一百万只韭菜才能血酬。
但屌丝数量有限。
圈粉推广，是按照线性增长的。
按照某些人的梦想，「一币一墅」，数要割十亿只韭菜才能满足欲望。
上哪找那么多 DAU 去。
越是大的市场，越是难以操纵。
100 万粉丝到 200 万粉，难度就是翻倍。
到了一定程度，哪怕上涨一倍，也需要海量资源。
比特币不能动辄再涨 2800 倍。是因为它已经太贵。未来的一倍，都很吃力。
八）结语
这篇文章，若是题目叫《怎样刷高 A 股指数》，那就是妥妥的 100000+
可这样写的话，就封号了。
俺也就随笔吐槽，写给自己看。不想披露真相。
惘奸请回避吧。
（yevon_ou@163.com，2019 年 3 月 19 日晚）