一） 序言
今天我们来讲一个话题，「宽货币·紧信贷」。
水库论坛关于 「体」 的部分。主要有二个方面：楼市基础+货币经济学。
在《大纲的困扰》#40 一文中，我们开篇名义：微信号只讲楼市。
货币经济学一概不谈。免得听众睡着。
不过最近实在没什么话题好讲。昨天晚上刷微博，刷到一个话题又让我气闷。
在我看来，中国的经济学，基本属于 「以上全错」 类型。
我不是说叶檀渣，我是说在座的各位，全部都是垃圾。
5.20 张五常在深圳演讲《从科学角度看经济学的灾难》
老爷子磕叨二个小时，其实概括来讲，就二句话。
- 目前的院系经济学，已经走入歧途。整天捣鼓计量经济学。
- 而对最基础的原理，一片混淆。
水库文章中，曾有一篇《税收真的能「劫富济贫」吗？》#F250，那是撕上海财经大学的。
当年有一个博士生，大言不惭地在知乎谈《福利经济学》。
我上去二个耳刮子。
「你什么学校的」。
「你老师什么学校的」。
「你怎么获得文凭的」。
我倒是奇怪了。《福利经济学》这种东西，居然还能有老师站在台上堂而皇之地教，居然还有学生在下面做笔记。你们居然还有考试。
你丫妈妈桑有没有教过你逻辑。
有逻辑的话，你怎么听课听得下去。
世上根本不存在《福利经济学》这门学科。
福利是什么，福利即抢劫。
世上没有白吃的午餐，福利一定有纳税人买单。
福利就其本质，是完全不工作的寄生虫绿教徒，躺在纳税人头上，抢劫纳税人的本国居民。
抢劫的事，你还有理了。
《福利经济学》不过分赃经济学。
那以后是不是还要搞 「山贼经济学」「马匪经济学」。
三观不正，你搞那么多图表微积分有屁用。
在我看来，中国所有科院派 「（伪）经济学家」 都不配颁发博士文凭。
我不是说你啊。
我是说在座的各位，全部都是垃圾。
叶檀无异。
（看了这张表以后，彻底对学术界 SCI 失去信心）
二） 宽货币·紧信贷
言归正传，最近几个月中国金融界的核心主线，是 「宽货币·紧信贷」。
「金融会议六点意见」 之后，更是全面收紧。
- 商业银行放贷，对民间是好事还是坏事。
- 控制信贷，能否抑制通胀。对民间是好事还是坏事。
- 央行是否要持续提供货币，以维持经济正常运行。对民间好事还是坏事。
对于这些基础问题，目前 「正统派」 回答全部都是错的。
不是说他们的图表画得不好。
而是他们的三观，全部都是错误的。
你所学的 「商业银行理论」，货币乘数理论，全部都可以扔进垃圾堆去。
我们从头说起。
设想一下，假设存在二个国家。一个岛 A，一个岛 B。
彼此相隔十分遥远，除了定期的航运往来，彼此之间并无交流。
其中岛 B，是一个富庶的国家。
应有尽有，汽车电子卫星医药女装美甲，一切享受都有。你可以把它想象成日本。
岛 B 这个国家，它唯一的缺点，是完全没有 「钢铁业」。
整个国家，一寸铁矿石都没有。保证让你掘地三尺，都找不到 Fe 元素。
我们知道，钢铁是现代社会的基石。
你造铁路，造大桥。造汽车，造机床，任何一样东西都要用到钢铁。
没有钢铁，整个社会寸步难行。
与此同时，大洋的彼岸。还有另外一个国家 A。
A 国的唯一特色，就是拥有大量的铁矿。
则ＡＢ二国的关系，显然可以描述得非常简单清晰；
- Ａ卖铁矿给Ｂ
- Ｂ卖汽车电子女装面膜护肤品保健品冰箱洗衣机彩电手机相机换钢铁。
话说Ｂ国人民，日夜辛勤劳作，然后要把 「劳动产出品」 的很大一部分，交给Ａ国。换取Ａ国的钢铁。
时间久而久之，Ｂ国人民不由有了想法。
「可不可以降低外贸依存度」
「可不可以更有效地使用钢铁」
举个例子，图左是我们常用的易拉罐罐子。从小到大，撕了无数的指环下来当戒指。
图右是９０年代之后改革，新款的易拉罐盖子。
你知道二者的区别么。
区别就是，新款的 「回收率」 可以达到１００％
对于旧款来说，「拉环」 撕开之后，随手一扔。绝大部分时间，是找不回的。
拉环占铝材 5%，整体回收率 95%
而新款的易拉罐，铝的回收率几乎是 100%
任何一寸都不会浪费。
对于 「B 国」 来说，他的工商业（界），利益是一致的。
大家都在竭尽全力地减少着 「钢材消耗量」。可以复用的情况，尽量回收。
一吨钢铁，恨不得反复利用三次，四次，五次，十次。
旧大桥被腐蚀了，拿回炼钢厂重练。
冰箱，洗衣机淘汰了。绝对不会散置在垃圾填埋场。肯定有专业的拾荒队伍，把每一寸的金属都分解。然后再重新卖给废钢厂。
Recycle 次数越多越好，对资源的利用越有效越好。
三） 央行和商业银行
好了，现在我们有另一个模型：央行，商业银行，工商业。
在整个游戏之中，一共有三个玩家：央行，商业银行，工商业。
有人以为 「商业银行」 的屁股是坐在 A 岛的，此大谬也。
给你份开业牌照，难道你就以为自己姓赵了。
商业银行，也是民营工商业的一种。受全社会平均利润持平。他当然是希望实业利润更高的。
因为《中华人民共和国人民银行法》明文规定，RMB 是中国红旗境内唯一合法的货币。
因此 B 岛具有汽车电子女装面膜化妆品电视机等一切行业，唯独不具备 「印钞行业」。
钞票和 「钢铁」 一样，也是一种经济体必需品。
随着生产和 GDP 的不断增加，你对 「通货」 的需求也会不断增加。否则整个经济体就难以运转。
因此 B 岛，必需向 A 岛进口 「货币」。
这个 「货币」 是什么呢，就是铸币税。
每一年，随着经济的发展，央行就可以 「独家垄断」[1] 印发纸币。
你工人农民白领，辛辛苦苦耕地织布画图烧菜，央行凭借着 「印纸币」 就全拿走了。
但是 B 岛的反抗，也是显而易见的。
在维持 「经济运转」 的基础上，B 岛会尽量缩减 「纸币」 的进口。
就好比一个资源匮乏的岛国，会尽量地节约能源，以使得资源利用最大化最效率化。
对基础货币的需求，要尽量缩减。全体工商业结成联盟，使货币被反复重复衍生利用。
央行是敌人，银行业和工商业是人民同盟。
而 A 岛的贪婪是无止境的。
久而久之，但 A 岛胃口越来越大想要掠夺更多的面膜化妆品时，他发现 B 岛对 「货币」 没什么需求。
或者说，「不新发纸币」 社会也不会通缩。
「一新发纸币」 社会马上就通胀。
科技效率的提升，抵消了对基础原料的需求。
那怎么办呢，A 岛想了半天。
「把他的腿打断」。
把 B 岛所有的废品回收站，Recycle 设施停工。
四） 任性地滥发纸币
各位，在我们目前工业社会中，「铝」 是一种廉价资源。
铝虽然消耗量很大，广泛地用于易拉罐，餐具，包装，家电等各种场合。
但是铝的 「回收率」 很高。
几乎可以做到 100%
也就是一吨铝可以重复用。除非更多的农村人口进入城市，否则铝矿几乎永远够用。
但是，假设哪一天 A 岛出台一条法令：「所有的易拉罐不许复用」，必须全部填埋到土中呢。
那么对于 「铝」 的需求就会激增。由重复性产品变成一次性产品。
「宽货币·紧信贷」 的原理与此类似。
央行不知道听哪国学者瞎说，以为经济学的原理，就是要控制好 M2，M2 不会通胀。[2]
于是央行想，我准备发布 240 万亿 M2，是基础货币 40 万亿*6 倍货币乘数。
还是 60 万亿*4 倍乘数
还是 80 万亿*3 倍乘数呢
显然是 80 亿*3 最有利啊！
「宽货币」 的意思，就是央行要印很多很多的钱，去造铁公基，四万亿，曹妃甸。
「紧信贷」 的意思，就是你们不允许 「高效节约」 使用资源。必须处于低乘数。
- 我们要向你出售很多很多铝锭。
- 但是不允许你易拉罐重复使用。
- 这样 A 国利益最大化。
我想，央行对于 「货币电子化」，互联网手机银行，肯定是悔得肠子都青了。
要什么电子化呢，科技越发达，则对 「基础资源」 的利用更高效。
瞬时转账，货币光速。
央行最好恨不得把所有的电讯网络都关掉。
电子化货币也关掉。
大家全部退回到实物银洋的境界。
以后要买东西，您自己带一麻袋的银币出门。
最好是退回石器时代，没有划账，没有票据，没有信用系统。
整个社会的货币乘数，无限接近于 1。
则维持 M2 总量不变的话，最多可以印发 240 万亿基础货币。
12*20=240
40*6=240
80*3=240
240 * 1 = 240
把全国的商业银行封门。废除中国境内的一切信用和信贷。
货币乘数跌到 1，理论基础货币就可以达到 240 万亿。
央行还能印几十年铁公基。
弗里德曼（Milton Friedman）90 年代来亚洲考察：
发现工人在用铲子挖运河而没有重型机械，便问原因。
当地官员答：「用铲子是为了创造更多就业。」
弗里德曼：「那别用铲子了，用勺子挖吧。」
中国央行：为了控制通胀，给人民更好的生活。要严格限制商业银行撮合双方自愿的交易。
答：那还要什么银行。把银行封了不是更好。
请记住：
- 商业银行增加货币信贷乘数，是好事。节约了来自中央银行（A 岛）的剥削。
- 所有自愿的借贷，都是好事。dT>0
- 中央银行增加的任何基础货币，都是剥削。
你所学习的商业银行学，全部都是错误的。
五） 经济规律
「宽货币·紧信贷」 是一个非常邪恶的话语。
它意味着 「吃完人民吃地方」。
中央机构无限扩权，并掠夺地方机构的给养。
带来全国的败坏。
每当入不敷出，滥发纸币，央行又不想 「通货膨胀」 的时候。
「宽货币·紧信贷」 就会一再被提出。
控制 M2 不变。
- 40*6
- 还是 60*4
- 还是 80*3
- 还是 240*1
而我们纵观历史数十载，如此可笑的政策。
却是一次也没有成功过。
因为 「货币乘数」 基本上是一个常数。
且随着电子化，城市化，高学历化，科技化的发展，这个乘数一直在升高。
只要网银发展，「资源有效利用」，货币乘数扩大，就是不可逆的。
人类文明的强大，有二条主线。
1） 获得更多的资源
2） 对资源更好的利用
即使同样的吨位，技术的进步，也使得今天的汽车和二战时期性能差几倍。对资源的更有效利用，是不可逆的趋势。
在历史上，中国央行主要通过 「存款准备金」 和 「行政调控」 等方法，「紧信贷」 切断货币乘数。
- 存款准备金的危害极大。存款准备金直接导致：影子银行，地下钱庄。对工商业迫害高利率。[3]
- 「行政调控」 不可持久。而且总会被绕过去。
在过去几年，我们看到了一条又一条的 「通道」 崛起，然后又被灭掉，然后又崛起。
从最初的 p2p，到表外资产理财产品，万能险，到同业存款，再到今天的基金通道业务………
市场创新永远存在，只要 「紧信贷」，就一定会有人想出货币复用的方法。
从长远看，「紧信贷」 政策是一点用处都没有的。
而且 「宽货币·紧信贷」 会造成恶劣结果。
「几年」 一次的危机。
「宽货币·紧信贷」 制造了一种幻觉，以为 M2 被压下去了。
80*3，央行于是放心大胆地印刷了 80 万亿基础货币（预计）。
但事实上，「紧信贷」 是紧不下去的。行政调控总会被市场击败。更严厉的管制，只会导致 「脱媒」。使得所有的信贷活动，都不从银行渠道走。
终有一天，央行从美梦中醒来。抬头一看，货币乘数达到了惊人的 80*6=480，
于是引发了大灾难。
也就是几年一次的大洪水，其实从 「宽货币·紧信贷」 那天，就已经打好了基础。
（yevon_ou@163.com，2017 年 5 月 29 日）
[1] 真正的奥派认为，健康的国家，应该是多种货币的。任何一个私营机构都可以印发自己的货币。因而把 「铸币税」 回赠至民间。铸币税—-> 工商业利润的一部分—-> 人民的收益