前二天，哥哥的微博钱包里，莫名其妙多了几十元钱。不知哪路豪杰赏赐。
谢谢给哥哥微博打赏哦，哥哥的微博地址是：weibo.com/yevon1ou
几十元的小钱，我也懒得提出来。于是便 「一元偷看」，东看西看。
不知道哪一位大 V 的微博问答中，翻到如上问答。顿时把哥哥逗乐了。
实在是再典型不过的例子，值得我们逐句分析。
一） 债券
首先我们看第一句：13 年开始利率下行，应该买交易所企业债，地方债。
这句话的特点是，这句话是错误的。
这是典型的 「传统」 理财顾问套路，传统理财顾问的骨子里，就是 60% 股票+40% 债券。
传统理财顾问的第一个回答，往往都是债券。
为什么，因为在一个理财资产包中，债券起的是 「基石」 的作用。
中国所有的交易所债券，地方债，甚至企业债，虽然名义不同。但是大家心知肚明，债券默认是 「保底」 的。刚性兑付。
- 无论如何，100% 本金总是可以拿回来的。
- 国债的话，100% 本金+利息，肯定可以拿到。
在一个投资组合中加入债券，是非常明智的做法。只要客户拿出 40% 的资金买债券，再加上三四年的利息，基本上 50% 就保了。
拿剩余的钱买股票，股票有可能亏，但也不见得亏到一文不值。
这些因素加起来，至少客户的 70~80% 本金是保住了。
而客户八成保底，他就不会找理财顾问闹。这是一条非常有趣的行业骗术。
那么，债券的缺点是什么。债券的缺点，是它的回报非常非常低。
一般情况下，和 「三年期定存」，差异不会超过 0.25~0.50%
你设想一下，假设你付了 88 元，找一个 「大师」 询问，怎样才可以 「理财」。让自己和家人获得保值增值。
大师指点了一条 「保本+稳健」 的方法，是让你把 90% 的资金存定存。滚利息一定超过>100%
剩下的 10%，拿出来做各种投资，上不封顶。
Ａ：我设计了一个保本，稳定，收益率上不封顶的基金组合。
Ｂ：那是什么
Ａ：拿 20000 元存定期，然后每天买一注双色球
Ｂ：滚
只要是 「交易所债券」，其回报注定非常非常之低。一般在 4.5% 左右。
当然，你也可以博一点差价。
例如在 「利率下行」 阶段，债券价格会上升。
便如同开卷明义，「世界大势，浩浩荡荡。全球宏观经济大趋势………blablabla」。
听起来是不是很高大上？「传统」 的理财经理和你推介，上手 PPT 拿出来，1/3 的篇幅讲 「世界宏观大势」，那是绝对免不了的。
听得你一愣一楞，专业啊，高冷范啊。
您看啊，快降息了，指点财路了，俺们是不是要赶快屯一点债券放着？
「传统」 理财顾问没告诉你的，「降息」 的确利好债券。
但是这种利好，在最强的时候，也不会超过 0.2%
- 0.2% 每一万元差 20 元。
- 每 100 万元，差 2000 元。
请问，您身为一个拿几百万理财的 「富婆」，您在这听了四个小时，困得多吃了一碗花胶补身体，您花了 2000 元么。
债券价格买卖差价，本质上属于零和博弈。
但哪怕你猜中了走势，差价也不会超过 0.2%
因此债券这一块，你的预期回报，就是 4.5+0.2=4.7% 每年。
这是一个非常非常低的回报率，低得你都不好意思见人。
二） 股票
理财经理的第二句话：14 年三季度正式降息后，应该买股（指数挂钩的 etf 或者自建投资组合，不建议压在个股上）
这句话又是一个大忽悠。他依循的，是正统投资学理论 「降息有利于股市」。
这句话的解释，我们要结合第五句来看。
因此在这里，我只先贴一个 2014~2018 年的股票走势。
三） 房产
真正令投资顾问原形毕露的，是第三句话：「2015 年买房」。
- 这句话用浅一点的词来批判，叫做：不接地气
- 用狠一点的词来批判，叫做：诈骗
买房，买什么样的房，买哪里的房。
中国绝大多数 「性质优良」 的大城市，统统都 「限购」 的好吗。北京上海深圳广州南京杭州武汉成都。
买房一次，要交 3% 的契税+杂费。
卖房一次，要交 5.55% 的营业税+2% 的个人所得税+中介费+房产税
部分城市，二年/五年/八年限售的好吗。
而且，你还没有涉及 「房贷」 呢。
这还仅仅是 「表象」 的错误。真正的 「骨相」 错误，隐藏得更深。一般人不容易察觉，普通读者也挖不出来。
你说的买房，你用的是哪一块资金买房？？
按照作者的意思，他似乎是想说：
- 2013 年买债券
- 2014 年把债券全部都抛了，统统压入股市。底部进入，顶部抛出。
- 2015 年，把所有的股票统统抛了，买入房产。
- 2016 年，把房子全抛了，买入美股。
这样的话，他用的是一种 「耍流氓」 的算法。
2013~2016，每一年，他都追逐 「表现最好」 的市场，而且每一年都是 All in.
但是你这样的算法，逻辑上又是互相冲突的。
债券的真正牛市，是 2014.1~2016.10，2013 年只是小浪花，你赚不到大钱的。
2014 年，是股市和债市 「双飞」。但是你的资金只有一笔。
你把 「股市收益率+债市收益率」 二者相加，这是纯诈骗的算法。
同样道理，就不吐槽你无缝连接股市行情了。
债券买卖，也当你没有 0.1% 手续费了。
2015 年你买入 「房产」。你该怎么买？
绝大多数 「优质」 核心城市房产，都是限购的。有钱都不能买。
而且买了以后，也涉及到各项税费。税费之重，二年内跑短差，都是不可承受的。
更别说还有大量城市限售了。
「美林时钟」 的四大象限，是骗小孩子的。
哪怕在华尔街，也是鉴别 「半瓶子醋」。根本没有实战价值。
谁要是张口闭口，股债切换，必属骗子和菜鸟无疑。
别的不说，你抛售 100 亿美金债券，换成股票，没有实体经济理由。SEC 非找你麻烦不可。
好了，我们换一种说法，不说 「接力赛」。我们改说 「配置」。
- 2013 年的现金流收入，尽量多配置债券
- 2014 年的现金流收入，尽量多配置股票
- 2015 年的现金流收入，尽量多配置房子，囤积至今。
- 2016 年的现金流收入，尽量多配置美股。
听起来很美妙是不是。
牛皮又吹错了。
因为你按照 「配置」 的思路，你就无法穿越 「牛熊市」。
你看股市，在 2015 年冲高回落。可是你要讲 「配置」 的话，2016 年马上就回吐一半涨幅。
债市同理，2014 年是涨得很好，但是 2017 就回吐了。博差价本身就是零和游戏，最终还回被打回到 4.5% 息面票率。
如果你改以 「配置」 的思路，你的回报就会非常平庸。
这直接引出了我们第五句话。
四） 美股
资金出海，槽点太多。汇率损失，税收交到哭。
此节暂略。
五） 回报
整篇微博问答，精华中的精华，高潮中的高潮，是这句话：「如果千万级的资金操作得当，2013 至今应该已经翻倍了」。
哥哥听了这句话，头发都竖起来了。宛如鳟鱼漂浮在空中。
{唐伯虎点秋香，鳟鱼}
哥哥看一下债券的回报率，看一下 A 股的回报率，再看了一下美股的回报率。（房产不用看）
美股在整个 2014~2016 年，都几乎没有涨幅。
如果你是按照 「配置」 的方法，放 1/4 的资金在美股上，那可以说是损手烂脚，毫无回报。
你只有 「截取」 美股表现最好的 2018 年，则他差不多有+20% 的涨幅。
摊薄到四年，平均每年回报仅+5%
A 股差不多也是同样数量级。
无论你是投资债券，A 股，美股，回报都非常差。
四五年下来，大盘回报+30% 都没有。
可是你这个牛皮烘烘的理财顾问，买一点债券，买一点 A 股，买一点美股，大杂烩。
居然空口大话说，「早应该翻倍了」。
三瓶浓度 30% 的稀硫酸，怎样兑换出一瓶浓度 99% 的浓硫酸。
你说呀，说呀，你倒是说呀。
你知道 「传统」 理财顾问，最令人恶心的地方是什么。是张嘴就吹。
前面你说 2015 年换筹买入房产，是你不懂房产。在一个陌生的领域，一撒谎就露出无数马脚。
而你这句 「2017 年至少已经翻番」，则是存心歹意，居心十分不良的蓄意误导。
好比微商忽悠人，总说三个月大发财。
「传统」 理财顾问，给客户的牛皮，永远都是四五年翻番。
而丝毫不考虑揭开盖子，你卖的都是什么垃圾。
这几乎都已经形成套路了。前途永远是光明的，只要你遵循证券投资理论，并且支付佣金管理费。
但是道路是曲折的，因为操作得当，而客户是永远永远不会 「操作得当」 的。
三个大盘只涨了+30% 的市场
要吹得轻松+100%
怎么可能 「操作得当」。
如此大幅超赢市场，您还不如去买彩票。
当客户跟在你的手下，老老实实做了几年。抬头看，年化只有 5~6% 的回报，积累十年都没有翻番。
而你对他们的解释，仅仅是轻飘飘的一句 「操作不得当」。
传统理财顾问，我不是说你弱。
我是说你不积德啊。
（yevon_ou@163.com，2018 年 4 月 11 日暮）