无裤汉的夜宴。
一）股灾
快过年了，正经思索的文章没什么人看。今天写一些轻松简单的。
本周美股大跌，A 股大跌，数字货币大跌，堪称哀鸿遍野。
「证券」 这种事，真心没什么好劝的。老祖宗早有明断：
三根阳线改变信仰
股民的记忆，比金鱼还短。金鱼好歹还有七秒。
你别看股民们捶胸顿足的，一个个唠叨十七八遍。发誓 「只要这次解套，这辈子不再炒股」。
其实都是假的。
「戒股」 这种事，好比戒烟。
抽的不是烟，而是寂寞。炒的也不是股，而是无聊。
生活永远二点一线，不找点话题，难道关注韩庚表白卢靖姗么。
「股市暴跌」 绝不是第一次，也绝不会是最后一次。
「三根阳线改变信仰」。既然你煽脸打得再疼，也不长记忆。那就没什么好劝的了。
因此今天我们要说的，是另一个话题。
二）投机
今天我们来回答一个教科书级的问题：「什么是投机，什么是投资」。
投资/投机的区别在哪里。
目前我们主流 「教科书」 谱写的，绝对是错的
教科书主要有二种定义；
1）凡是长期持有的，叫投资。短期博取差价的，叫投机。
2）凡是谋取收租红利的，叫投资。贪图资本差价的，叫投机。
这二种说法，都是大错特错。
真心不要脸。财经界编出来，欺骗全国人民，妄图宏观掠夺人民的。
举个例子，假设有一支债券，你左看右看，经过充分研究，内蕴价值就是 5 元。
今天价格 3 元，你买进了。
明天一夜之间，突然 10 元了。请问，你卖不卖。
答案当然是卖啊。
没有任何理由不卖啊。
5 元的东西卖了 10 元，你囿于 「长期/短期」「收租/本金」，睁着眼 10 元不抛。
10 元不抛，才是最大的罪恶。才是最大的资源配置不合理。
学术上，「短期交易二次」 比 「短期交易一次」 更光荣，更高尚。
因为 dT>0，每一次交易都是好的。
一次交易，是对价格不公的一次纠正。是对社会的一次贡献。
二次交易，是对价格不公的二次纠正。是对社会的二次贡献。
- 二次交易比一次更光荣。
- 任何限制短期买卖的 「调控政策」，全都是不要脸和暴政。生产力的净损失。
那么，「投资」 和 「投机」 真正应该如何定义呢。
这个问题我想了很久，一直到近年，才小有所得。
我认为，凡是投入于 「正和市场」 的称为投资。投入 「负和市场」 的是投机。
譬如说，有一支股票，现在价值 10 元/股，每年分红 0.5 元，分红率 5%
你心里知道，几十万股东的互相博弈，其平均收益是 5%
因为股东之间，买进卖出，打麻将有输有赢。
每个人都自认为是股神。都自认韩剧男女主角，命运待你不同。
82% 的美国人，认为自己比社会平均更聪明。
但整体平均回报，就是 5%
一个小小的正和游戏。
另一个例子，例如 「钱宝」。
钱宝承诺投资人 15~18% 的回报。其实却是一个典型的空壳 「庞氏骗局」。
张小雷并没有把募集来的钱，投资于火星汽车，真空高铁，5G 通讯之类大热门的项目。
他其实是把 「新投资人」 的钱，用来支付 「旧投资人」。
然后你再扣除钱宝昂贵的 「渠道费用」，员工工资，办公租金，税费杂费。
象 「e 租宝」 垮台后，揭露出来 「渠道费」 可以高达 30%。
公司募集 100W 元，到手只有 70W 元，30W 要返给 「拉客」 的人。这里面的损耗，是非常非常惊人的。
整个系统，是一个巨大的 「负和系统」。
- 凡是入场前，就知道自己从事 「正和游戏」，称为投资
- 凡是入场前，就知道自己从事 「负和游戏」，称为投机。
然后再举个例子。譬如你妈妈，是 「钱宝」 公司的财务。从一开始她就摸底知道，全公司的财务状况，以及哪一天会 「触雷」。
那你再投 「钱宝」，拿 18% 的利息，是投资还是投机。
我认为是 「投资」。
因为你是专业人士，不是普通人士。从一开始，你的赢面就是大于五十一的。
同样道理，有很多 「羽毛球巡回赛」。每人出 2.5W 美金，40 个人凑 100W 美金。
扣掉场地费，冠军拿 80W 美金。
如果你是世界冠军，你去参加这样的巡回比赛。你是投资，而不是投机。
三）A 股市场
中国的 A 股市场，是 「投资」 还是 「投机」。
很不幸，根据我的计算下来，是 「投机」。
中国 A 股的分红率，大概在 1.5% 左右。
每一年，A 股市场的印花税，券商佣金，基金管理费，差不多也在 1.5% 左右。正好抵消。
顺便驳斥一下 「A 股长持不动，节约交易费用，当能致富」 的异端邪说。
A 股即使 20 年彻底不交易，也不过多 30% 收益。难道给你账户+30%，就发财了？
张化桥当年曾经算过，中国企业的 「融资利率」，十分高昂。
银根紧缩的年份，中小企业投身 「拆借市场」，回报率在 13% 左右。
按照这样算法，投资于 「A 股」 市场，获得 0% 的 「零和回报」，真实是一件成本高昂的事情。
按照张化桥的利率算法，他给出 A 股估值，大概在 1500 点左右。
但是张化桥还忘记了一件很重要的事。A 股并不是 「永续债」。
并不是说，给你 13% 的利息，你就可以拿一辈子的。
A 股的公司，会 「破产」 的。
如果算上 「破产折旧」，A 股的估值还要低。
具体多少点，反正三根阳线改变信仰，俺也懒得说了。
顺便说一句得罪人的话。A 股市场中，有一群卖酒的骗子。
整天忽悠别人：价值投资，蓝筹投资，永恒投资。
媒体小编，基金销售，股评 KOL，推波助澜。
「价值投资」 的基金经理们，是不是真的关注 「价值」？
他们是 「正和游戏」，还是 「负和游戏」。
你只要问，中国有哪一只蓝筹股，靠收分红，能跑赢余额宝利息。
全部都是骗子。
「价值投资」KOL 其实都是在投机。炒高了骗你接手。
币圈呢，币圈 「负和」 得一塌糊涂。问都不用问了。
凡是投身币圈的，都是社会上最 Low 最 Low 的渣子。
下九流，无裤汉。
四）做空
「爱」 的反面是什么，是恨么。
不是。「浓浓的爱」 和 「浓浓的恨」 其实是同一样东西。
爱的反面，是 「不关注」。
川陀的反面，「第二基地」 在圆心。
对于 「数字货币」，作者的观点一向明确：$1
一文不值。比特币不是 $20000 跌到 $6000 的问题，而是二万跌到零。
无论三千，三百，都不是支撑位。
但长期以来，都有 「知识星球」 小白会员问：
「老大，你这么看淡 ICO，为什么不反手做空。为什么不沽清它到零」。
哥哥满脸怒色，默念三遍 「是金主，是金主，是金主」。
看在知识星球每年收费￥5500 元/年的份上，金主就是上帝，金主您玩得高兴。
让我们来举个例子。
假设我创设一个 「水库币」，设 1 亿份。
其中 9999.9 万份，都捏在我个人手上，并不流通。
只有 1000 枚，在市场上流通。
现在我搞个交易所。你们自己玩也好。我拉小伙伴来玩也好。
俺很容易，就把价格 「炒」 到了 50 元/枚。
算了一下身家，哇塞，50 亿哎。原来发财这么容易。
这个时候，你事实拥有双向无限控盘能力的。
如果你想涨，你完全可以把价格炒到 50000 元/枚。
因为市场上流通盘就只有 1000 枚。全部买下，也不过 5 千万。
水库几个朋友一凑就有。
如果有人胆敢 「做空」ICO，那一定死得惨不可言。
我可以逼空，逼仓，一直把你逼死。炒到 5000 万/枚，逼着你在流动性枯竭的市场上补货。
而另一方面，想要价格低，我可以无限砸盘。
我手里还有 99999.90 万枚，如果我想要 「抛」，任何一个价格我都能砸倒。
你总不可能真拿 50 亿出来接。
您真拿 50 亿来接了，哈哈，那我携款远航。
- 绝大多数 ICO 市场，都是双向绝对控盘。
- 看空和做空是二个概念。
- 投机学基本常识。
你好端端在马路上走着，突然过来一个小丑。
抛着彩球，「快来看呀，猜猜我下一个是红球，还是绿球」。
这时候，你千万不能去赌。无论你猜红球，绿球，都是输。
无论你猜红盘，绿盘，都是输。
正确的做法，是扭头就走。
你这个是骗局，我不参与。
「爱」 的背面，是 「不关心」。
随便 ICO 叫吼得再凶，我不参与。你每个月还要付电费，我看你怎么死。
五）无裤汉的夜宴
* 后面还有几节，吃晚饭了，不写了。
（yevon_ou@163.com，2018 年 2 月 9 日暮）