货币偶得
来说说我最近思考货币的一点心得。
一）认购期权
我们先从英国的硬币说起。英国的铜币，是真的铜的。如果按照原料价格计算的话，1 先令的铜硬币，铜原料大约是 1/4 先令。
当你拿到了英国的铜币后，你有二种用法：
1）把铜融化掉了。把得来的 Cu，去铸造个铜水壶，铜扶手之类的。
2）把这钱消费了。到咖啡店里，买一杯 1 先令的咖啡。
显然，第一种用法，你只能获得 0.25 先令的价值。第二种用法，你可以获得 1 先令的价值。
这里，就牵涉到「货币到底有什么价值」。
在我们说来，货币有二种价值。1）作为法定货币的价值，2）作为贵金属的价值。
如果我们用的是金币、银币、铜币，那么，我们获得的其实是双重保障。1）我们可以把他当 Currency 使用，在咖啡店可以买 1 先令的咖啡。2）当通货膨胀的时候，我还可以把铜融化掉，重新铸造铜管，值回 0.25 先令。
而如果我们使用「纸币」。他也有二种功效。1）到咖啡店买 1 先令的咖啡。2）当通货膨胀时，每 100 万元的纸币可以铺一趟厕所。
可见，使用纸币的效果。是失去了第二重保障：「当通货膨胀，还可以融化铜块，最少拿回 0.25 元」。
如果用更严肃点的财经学口吻说，「使用贵金属硬币」这相当于一个 Call Option。给你额外保障了一个认购期权。
现价： 1 元
行使价： 4 元 （0.25 的倒数）
方向： 认购
时限： 10000 年
利率： 约 5%
波幅： 约 20%
所以 100 元的硬币，要比一张「百元大钞」更值钱一点。更值多少，代入公式，大约是 0.01%。
2）黄金的作用
在此节之前，我们先要普及一下科学常识。全世界所有的硬币，全是「不足额」的。
中国发行的熊猫金币，500 元面额，其中黄金价值不超过 250 元。
目前流行的镍铬硬币，1 元硬币推出时，金属价值不到 0.3 元。
全世界所有的硬币，都是不足额的。从汉代的「五铢钱」，真实铜含量，不过二铢三铢。只有在北宋，发生过 80~90% 足额含量的铜币。结果导致商人动辄把铜币融化，自行铸铜皿出售，弄得朝廷十分头疼。
在所有硬币「含量」不足的大前提下。我们来考虑下，「金本位」到底还有没有意思。
好比 1 元的硬币，真实金属含量，只有 0.25~0.30 元。
在绝绝绝大多数的情况下，人们都是把硬币当 1 元钱使用的。到咖啡店去买一罐咖啡。把硬币融化的概率几乎为 0%。
如果面值 1 元，金属含量 0.25 元。那么这个东西到底是金币、银币、铜币、纸币，其实已经干系不大了。人们永远都是第一种用法，1）到咖啡店买杯咖啡，而不会是 2）融化铜块。
也就是说，在币值稳定时，金币纸币是没有区别的。
三）贵金属币就是一个 Option
现在，我们要严肃地讨论一下黄金的命运问题了。
黄金这东西，既不能吃，也不能穿。戴黄金首饰这二年也过期了，钻石与各类宝石更受欢迎，或者一些合成材料，甚至 K-Gold 也比黄金更有风头。
仔细想想，黄金这玩艺已经毫无用处。那他凭什么还卖这么贵。一块砖头大小黄金，就抵得上工人一辈子工资（约 10kg）
黄金目前的作用，是维持在「国际通货」。1）全世界人民都相信黄金是珍贵的，保值的，是全世界公认的「硬通货」。2）由于黄金良好的延展性，可用于工业用途。如汽车发动缸点火器。目前替代品的价格，在 280~320 美金/盎司。
和我们前文关于纸币的讨论类似。黄金其实也是二种功能，是个 Option。
1）黄金目前标价 1000 美元/盎司，各国基金相互买卖作为一种通货而存在。
2）黄金市场崩溃的下限为 320 美金/盎司。他可以转为工业原料使用。
如果各国政府运行稳定，「纸本位」纸币系统信誉良好。综前所述，「纸币金币」无差别，对黄金的需求量是不大的。
黄金也不再可能站在 1000 美元/盎司高位，因为这玩艺，实在没什么实用价值。
（yevon_ou@yahoo.com，2008 年 6 月 14 日午）