回报到底能有多高？
答：GDP
1）财富总额
上一篇中，我们讲了「回报到底能有多高」，上限是贷款利率 6.12%。
在这一篇中，我们要问，6.12% 是怎么出来的。
在探讨这个问题中，我们首先要解释一下，什么叫做财富总额。
社会总财富生产出来，除去消费，就产生了积蓄。
积蓄日积月累，慢慢地积累多了。
一个社会能积累多少财富，是一个很复杂的问题。随历史和太平不同。
考察世界各国实际情况，大致是在 GDP 的 3~5 倍左右。但也有少数例外，如香港和新加坡，他们是如此富有，以至于积存财富，高达 GDP 的 7 倍。要知道，即使按每年存 20% 的计算，这也需要 35 年的努力啊。
财富总额是个很复杂数，但总体而言，是 GDP 的一个正比数字。
而 GDP，每年增长 8%。
现在我们要问，假如有一笔钱，每年按照 20% 的速度增长。则 20 年、50 年、100 年之后，会发生什么情况。
暴利的指数增长，这样一笔数字，迟早会超过社会全财富总额。
20% 的增长，是不可持续的。
社会总财富增长的上限是 8%，投资理财增长的上限也就是 8%。资金不可能超过 GDP 增长速度。
2）投资不富
关于金融市场第二个需要澄清的概念：投资并不能使你致富。
我们常常看见某些金融神棍的推销，只要你买入某只股票，然后按照每年 15% 的增长，多少多少年后，你就可以成为百万富翁。
有时候，神棍们还会拿出一张表格，计算得很仔细地说，按照某某投资规格，多少年就可以提前退休。年轻时投入的某几千元钱，到六十岁居然会成为巨富。保证你传说中美好得难以相信的生活。
这纯粹是谎言。
投资并不能使你致富。更准确点来说，不会使你的社会阶层有任何改变。
让我们想象一下，1900 年时，英国把他最庞大的几家公司分拆，平均地分给每一个英国公民，人手一股股票。
我们再假设一下，这些人都长线持有。锁箱底多少年也不交易。
则一百年之后，情况会怎么样。
答案是没有任何改变。还是人手一股股票，而一手皇家壳牌股票，又值得什么钱了。
这事实上是我们吃猪油蒙昏了头，股票市场的总增长，不会超过综合国力的总增长。我们将一股股票捂上 100 年的总结果，就是把一家 1900 年的联合利华，捂成了 2000 年的联合利华。
换言之，股票市场只能使你「分享」社会的增长，跟上社会发展的脚步。但股市，不会使你的社会阶层有任何改善。
更糟糕地是，社会是不断进步的。不断有新的行业，新的公司冒出来。「老企业」占社会总市值的比重是不断下降的。微软，Intel，都是最近廿年中的产物。1900 年时美国市值最大的三十整家公司，到今天仅剩下一家，就是 GE。
前文说过，「持有股票」总回报的上限，是跟上社会发展的步伐，即 8%。而实际上，考虑到新行业，新业务的产生。「持有股票」的绝对回报，是跟不上社会总财富的增长的。可能只有 6%。
3）富者恒贫
我们要讲的第三个概念，是「富着恒贫」。
我们时常会听到一些无耻的言论，「有钱人越来越有钱，没钱人越来越没钱」。
这是彻头彻尾的污蔑与谎言，既不符合理论，也不符合现实。
真实的情况，应该是「有钱人越来越没钱」。
因为在数学上可以严格地证明，A^N 和（A+B）^N，当然是后者更大一点。
其实直观也很容易理解。如果一个富人，他不从事劳动，完全靠利息生活。则他每月，必须从投资收入中，抽出生活费来。他的整体财富增长，就会小于 8%。
而一个穷人，即使刚开始很穷。只要他坚持劳动，每月把生活费积余存入金融市场。则「原有财产+每月积余」，他的总财富增长，必然超过 8%。
所以穷人的攒钱速度，必然超过富人。
好比《墨攻》的大明星刘德华，如果他退休吃老本每年 3%。而你是一个上海普通小白领，每年可坚持多存 2%。那你追上刘德华，大约仅需要 60 年。
「有钱人越来越有钱，没钱人越来越没钱」，在全世界范围内，都从来没有成立过。是中国小粪的发明与污蔑。按这样算法，今日世界最富裕之人，应该是金雀花王朝时期流传下来的富翁。而罗斯柴尔德勋爵之后人，应该统治法国。
中国目前的特例，只说是「智者恒富」，中国今日之富翁，基本上都是第一代富翁。他们之所以赚钱，不是因为钱赚钱，而是因为他们能干。有能力的人越来越有钱。
等到几十年后，财富渐渐转移到第二代富翁手里，这种现象就会变得很明显。「有钱人越来越没钱」，从绝对速度来讲，金融市场是远远跑输社会总增长的。
（yevon_ou@yahoo.com，2006 年 12 月 4 日晨）