这二天，被一篇民科文章刷屏了。
天天有人付费咨询我怎么看。
实在是不厌其烦，不如我写一篇。
一）结论
首先我们来说 「结论」 哈：
以上全错
这一篇文章彻头彻尾，从头到尾，全部都是错的。
作者对于真实的官场一无所知。对于真实的世界一无所知。
属于脑子烧坏掉了，穷书生躲在陋室里面，拿了二个专业名词 YY。
而你的朋友圈里，凡是拿《高手在民间》转发的，炫耀的，点赞的。
拿来向你推荐的。
统统在备注栏里加上 「SB」 二字。最底层的肉猪炮灰就是这群人。
你所看到的，所有关于外汇储备的分析，全部都是错误的。
外汇储备是一个单向膜。凡是不讲到单向膜的分析，全部都是错误的。
二）模型
「人民币对外升值，对内贬值」
「大排面迟早涨到 30 元一碗」。
今天社会上对于 「外汇储备」 的关注，可以上溯至我在 2004 年天涯写的一篇文章 2004-07-31：
在文中，我们提出了一个模型；
- 人民币被低估
- 西方社会要求人民币升值
- 人民币坚持不升值
- 西方美金通过各种渠道进入中国，兑成 RMB
- 央行被迫吃进 USD，印刷 RMB，增加 M2
- M2 增加，房价大涨
在 2001 年朱相交棒时，全社会的 M2 仅仅才 11 万亿。
截至 2017 年春，全社会的 M2…………
呃，M2 数据已高度造假。表外资产不计其数。我们改用另一个数据：金融业总资产。
目前这个数据是 260 万亿。
- 16 年翻了 25 倍
- 平均每年+21%
- GDP 每年+9%
- 缺口每年+12%
在过去十六年中，京沪深宁等大城市，房价涨了 15 倍左右。
从 6000~7000 的水平线，一路涨到目前的 100000+
相应的，则是被折磨得麻木不堪的中产阶级。
一辈子的积蓄，只能够买个一室户。
当这股力量太强，太长，太折磨之后。
痛苦的小白领，就会转而寻求安慰：「什么时候是个尽头~啊」
你说，RMB 升值预期 ——> 导致外汇储备增加 ——> M2 增加 ——> 通货膨胀。
可是连续经过无数年的 「滥发纸币」 之后；
朱相留下来的家底，终于被挥霍殆尽。
时至 2016 年，整个宏观经济大趋势开始逆转。
RMB 进入了 「贬值通道」，USD/RMB 从年初的 6.2 一路狂贬，一口气贬到了 6.99.
在整数 7 的关头，才因外交协议而终止。
京沪的小白领感动得眼泪往往。
「熬出头了，终于熬出头了」。
据传闻，外汇储备已经开始逆转。最差的时候，甚至跌破了 30000 亿美元大关。
如果外汇储备 「加速耗尽」。
会不会导致 「货币收缩」，基础货币收紧。
M2 下降，通货膨胀不再。
不管是加息，加准备金率，还是种种高大上的名词。
总之让房价跌下来，或者不再涨了。
京沪小白领的心，热乎乎的。留下了感动的泪水。
于是他们去知乎发帖。
知乎是什么地方，高中生聚集地。水平一塌糊涂。
一群民科互相安慰。
哥哥真心不想打你的脸。
愿望是美好的，现实是残酷的。
哪怕 RMB 进入贬值通道，哪怕资金在流走。
房价还是要涨，房价还是要创新高。
为什么，因为外汇储备是一个单向膜。
三）谁的钱
在解释 「单向膜」 之前，我们先来看一个 2011 年 10 月的热点问题。
当年，2011.10 此话题曾引发了一场大规模，广泛的争论。
争论的结果，主要有二派观点。
1）一派认为，外汇储备是人民的钱。是十三亿中华儿女共同创造的财富。
2）一派认为，外汇储备是央行的钱。是央行的资产。
当年这二派吵得不可开交。照例是没有结果的。
哥哥默默买了一个冷水馒头，心想 「你 TMD 还能更无耻一点么」。
3 0000 0000 0000 美金啊！数零数得我目眩。
一万的一万的三万倍。你知道是什么概念么。
这么多的钱，央行说是央行 300 个员工创造的。
你这 300 个人，每天不吃饭不喝水。从早忙到晚。
你要赚 $3 万亿，每人每天要赚多少钱。
你一不是农民，二不是工人。
你既不耕地，也不炼钢。
你三百号人，号称 「$30000 亿美元是央行的钱」。
你从事什么劳动，能赚那么多的钱！
结论至为清楚：
3 万亿美元，是人民的钱。是十三亿中国人民，辛苦耕地织布炼钢，几十年积蓄起来的血汗钱。
绝对不是央行的钱。
四）直升机箱子
好了，现在我们回想一个镜头。
话说加勒比海小国，多米尼加共和国。
Dominican 的独裁者跨了，将军匆忙逃上直升机，随身带着二个巨大的大箱子。
一阵狂风吹过，箱子吹开了二条缝。
里面飞出里的，一张一张，$100 美元富兰克林头像。
话说加勒比海的小国。海地的军政府跨了。
海地总统匆忙跳上直升飞机。随身带着二个大箱子。
一阵狂风吹过，箱子露出了二条缝。纸币随风而散，$100 美元富兰克林头像。
这样的画面，是不是很熟悉。
在几乎每一个拉美，非洲的军政府政权，类似的场面一而再闪现。
好了，我们继续追问。
「这些美钞，是从哪里来的」。
答案是：中央银行的保险库里提出来的。
因为外汇储备，它具有这样一种特性。
外汇储备名义上是全国人民的财产，理论上应该安静储藏于中央银行的保险库。
但实际操作中，他是完全被（敏感词）控制的。
这部分解释了，许多政枚；哪怕汇率上吃点亏。
也非要削尖了脑袋，尽量窖藏一些外汇储备。
无论国内如何纷纷扰扰。
反正出国要花美金的。直升机落地之后，所有的消费都是美元账单了。
五）单向兑换
好了，知道了喝咖啡的原理。我们再看来兑换守则；
「哪头猪告诉你，RMB 跌下来时，要动用外汇储备捍卫汇率的」？
当朱相治国，国泰民康，人民币具有升值魅力时。
全世界的资金涌入进来，USD 尽力兑成 RMB。
中国央行放开了印钞机，眉开眼笑地尽情接纳。外汇储备从 3000 亿美金一口气升到 33000 亿。
可是当中国经济死火，国进民退，企业家活力奄奄一息的时候。
全球资金逃出中国。希捷科技断腕关厂。
哪封告示承诺了，我要把 USD 兑给你 RMB？
我就是不换，你能拿我怎样
我就是不换，你能拿我怎样
我就是不换，你能拿我怎样
土财主外汇储备藏在锅里的。
德意志银行在欧洲快破产了，火烧眉毛想拿中国区的赢利回去救急。
外管局就是不放。
人家都快要破产了。
「对不起，我们有流程要走。领导还需要看文件」。
对于中国来说，他从来没有承诺过这个义务，「燃烧外汇储备，保汇率」。
上次花了 3000 亿，狙击了一些外汇卖盘。
估计内部已经骂得象猪头一样。
哪怕汇率的大船沉了，也不许动直升机铁箱子。
更何况，当年进入中国的，还有很多 「地下钱庄」 的钱。
2003~2013 年间，每年都有大量的 「遗失和勘误」。
对于这些 「非贸易项」 吃进的美金，央行更加不用理会。
我反正是肉不吐出来的。
想要换回去，没门。
六）单向兑换
前一阵子还有一个大热的话题，《保汇率还是保房价》。
水库为此还专门写了一篇 #F630.
保汇率，还是保房价？
答案再简单不过了。当然是二个都保。
请问， 2 * 3 = 8
在公式中，拆掉哪一个数字使得等式成立。
答：把等号拆了。
这就是 「蒙代尔三角形」 的基本原理。
金融街咖啡馆，基金经理们天天吹蒙代尔三角形。怎么事到临头，反而不认识了呢。
蒙代尔三角形，就是 2 * 3 = 8
请问，如何使得公式成立。答：把等号拆了（外汇管制）。
譬如说，北京的房价 20 万/平米。
一套 100 平米房子，2000 万人民币。折合 300 万美金。
在 USA，三百万美金差不多可以买最好最好的豪宅。
在 New Jersey，可以买一幢庄园。
在北京，或许就是过道学区房。
请问，怎样防止北京人把房子卖了，去美国换 10 套别墅。
答：进行严格的外汇管制。
你手里的 RMB，想要兑换成美金，请先填八十张表格。慢慢等去吧。
(伟大的北京豪宅)
象索罗斯这种人，如果想冲击人民币汇率的话。
明天就会因为嫖娼罪被逮进去。
后天就泪流满面，在电视镜头面前，恳求全国人民的原谅。
（yevon_ou@163.com，2017 年 5 月 10 日暮）