迄今为止，中国教科书上，关于「通货膨胀」的描述，还是完全错误的。
所谓通货膨胀，其实是二个概念：
— 滥发纸币，称之为「通货」
— 物资短缺，称之为「膨胀」
二者只居其一，就可导致「物资/货币」的不平衡，从而导致物价上涨。
1）通货与膨胀
所谓通货膨胀，其实是二个概念。滥发纸币，称之为通货。物资短缺，称之为膨胀。这二种现象完全不同，完全不可混为一谈。否则必将谬之千里，从而导致现实世界判断错误。
举个例子，被誉为「中国最愚蠢部门」的国家发改委，就总是在通货与膨胀上面犯错误。作为发改委一个下属机构，决策部门整天看到的分析报告，总是「中国五百六十个行业，全面产能过剩，没有一个供不应求的部门」。
产能过剩，供大大于求，那该怎么办？发改委告诉我们价格要跌，国储局依言照办。于是在「铜期货」上面输得损手烂脚，被外资大行宰得如雏稚羊轱。
国储局怎么也想不明白，「产能过剩」物资过多，那应该价格下跌才是。国储局从铜价 $3300 美金时开始做空铜期货，自以为胜券在握，斗战泡沫。可现实世界，是国储局大错特错，今天的铜价，早已超过 $7500 美金。
国储局的错误，就因为他们没有搞清「通货」与「膨胀」的区别。
物资过多，称之为「膨胀」，物资过少，称之为「紧缩」。在中国的现实生活中，供大于求、产能过多、是大方向基本没错。
供过于求，则必然物价下跌。这句话说得没错，也是经济学的基本原理。但将其直接引伸为「价格下跌」，则未免失之毫厘，谬之千里了。
因为你所做的计量标准，并不是一般等价物。好比我们可以说，「棉花/黄金」上涨，「棉花/黄金」下跌。用黄金作计量标准，供大于求，供小于求，供求关系的倾斜是十分明显的。
但如果我们用人民币作计量标准，如「铜/人民币」，效果就不那么明显了。因为人民币本身，并不是一般等价物。其价值，随着政府滥发纸币，是会不断被稀释，不断缩水的。
在过去的四年之中，人民币大约被稀释了 300%，相应的，物价也应该上涨 300%。扣除生产力本身的发展系数，还应该有 200% 左右的总体物价上涨。发改委次次都预测错误，总以为产能过剩，而物价却一涨再涨，其道理，就是因为没有搞清楚「通货」与「膨胀」的区别。迄今为止，中国教科书，关于通货膨胀的描述仍然是错误的。
2）滞涨
搞清楚了「通货」与「膨胀」这二个概念，我们也就不难解释，教科书上一再宣扬，得意洋洋，关于资本主义社会在 70 年代，无法解决「滞涨」问题。
所谓「滞涨」，是指这样一种现象，一方面产能十分过剩，再不需要新厂新工人。而另一方面，物价却不断上涨。中国教科书将其归结为「高失业与高通涨」，并指是资本主义死穴。
而事实情况，却十分容易解释。经济有快有慢，一会产能不足，一会产能过剩，这本是很正常的事。所谓「膨胀」与「紧缩」交替出现。
而无论你是膨胀还是紧缩，「只要我滥发纸币，物价总是涨的！」
70 年代资本主义滞涨现象，其实解释十分简单，就是政府滥发纸币。如果碰巧在一个膨胀的时期滥发纸币，就会导致「产能过剩」和「物价上涨」二者同时并存的奇观景象。
供求关系和房价物价有什么联系么？其实并没有什么联系，因为一个大型有序的帝国，其产能安排，已经十分深思熟虑，无论过剩还是不足，通常相差，不会超过 1~2% 个百分点，对物价的影响，只是个位数的涨落。
弗莱德曼说得好，所有的通货膨胀，都是纸币膨胀。这个世界真正让人担心的，不是物资财富房屋的空置数量，而是纸币的增长速度。
因为我们深刻地知道，无论我们生产力发展得多高。迄今为止，还没有任何一种机器，能快得过印钞机！
3）结构
滥发纸币，称之为「通货」，物资不足，称之为「膨胀」。这二种现象完全不同，万万不可混为一谈。虽然其有共同的效果点，就是物价上涨。但仔细分析，在微观结构，二者在结构上还是有很大不同的。
在人类漫长的历史上，生产性是占主导因素的。也就是说，除非发生很大的「战争」或者「自然灾害」，否则一般物资总是自然增长，生产力总是越来越多的。
比较可数的物资短缺，发生严重「膨胀」的年代，在历史上大概有二次，就是 1945 年的日本与 1918 年的德国。
1945 年的日本，因为战争的摧毁，工厂土地桥梁一片废墟，民用经济几乎完全崩溃。战后的日本，即使持有日元，也买不到任何食品，从而发生了现代史上第一次比较典型的「膨胀」供不应求现象。
在这样的「膨胀」情况下，由于社会物资大量减少，人民首要的任务是填饱肚子。所以，「馒头」成了最宝贵的资产。而相反的，一些高贵的，高档的，如房子，汽车，乃至文物书画，就被排在了次要位置。等生存需要满足了以后再说。
在「膨胀」情况下，虽然发生了普遍的物价上涨。但如果我们考虑微观结构，就会发现不同产品间的结构性差异。总的来说，「基本型」馒头米饭的价格上涨，而「奢侈型」书画古董价格上涨缓慢。即时消费品价格上涨迅速，耐用消费品价格上涨缓慢。
而另一种情况，是 2005 年的中国。
2005 年的中国，分析经济运行轨律，大致上则离不开了「通货」二字，在一个 M2 货币供应量以每年 30% 速度递增的国度里，任何指望持币现金的，都是愚蠢的想法。
2005 年的中国，因为是「通货」，也就是说，在实体经济中，物资并没有减少，无论大米钢铁棉花，都没有经过战争的消耗，物资充足，百姓生活无虞。
在一个「通货」的情况下，物价上涨，则是耐用消费品涨得快，一般消费品涨得慢。因为我吃一碗饭就已经饱了，二碗三碗，只是徒白折磨自己的胃。而如果闲钱增多，则会倾向于一些较长期的买断品，或者古董字画等艺术珍藏品。
结构的第二个效应，则是分配效应。
很多人都在抱怨，说房价上涨了，而老百姓手里的钱并没有增加。反正「没钱」是硬道理，只要平民手中没钱，任你如何忽悠，房价还是买撑不起的。
这句话也是无声的悲哀，因为纸币增加了，就总是在某人手里的。
这就是结构的第二个效应，分配效应。好比政府新印了 10 万亿新钞，M2 货币总量增加一倍。
但是这新印的 10 万亿新钞，并不是平均分配给十万万国民的。而是大致成一个圈子。
圈子的最内核，是政府本身。各项开支又有了着落，历年亏空也有得补了。政府大楼也可以修一修了，花园与广场。顺便再买几辆豪华高档车，公务员也可以加几次薪了，当然出国考察和公费报销更不能少了……
圈子的第二层，是政府周遍的辅助人员。好比政府有钱要修大楼了，和政府关系好的建筑工头，自然财源滚滚。如果政府要修广场花园了，土木工程，这可是腐败的多发地。政府要买车，有车商中介人回扣。政府官员要出国考察，自然有经纪人地接联系。退一万步讲，即使政府公务员公仆手头宽松，专做政府官员生意的酒店食楼，也会大旺特旺…….
圈子的第三层，是「服务于这些服务于政府的人」，好比专做包工头生意，专做暴发户生意，专卖 XO 洋酒之类的等等……
圈子的第四层，是「服务于服务于这些服务于政府的人」……
随着政府为第一圈圈内核心，层层扩展开来。虽然你可能是一介小民，山野村夫，无权接触到公职官员们的生意。但这个世界上，的确是有人因为政府新发新印的纸币而富裕。因为而在一个看不见的角落，有钱人一批批冒出来的，视离服务政府的距离而定。
我们只关心 M2 总量，钱一旦被印刷出来，就必然在某个人的手上，不是张三，就是李四。购买力永不匮乏。
如果很不幸地，不是在你手上的话。
（yevon_ou@yahoo.com，2006 年 8 月 7 日晚）